Unilever PLC y McCormick & Company, Inc. anunciaron que han llegado a un acuerdo para combinar el negocio de alimentos de Unilever (“Unilever Foods”) con McCormick.
La combinación creará una potencia global de sabor a escala, uniendo a dos empresas de alimentos líderes en la industria y culturalmente alineadas, con un sólido impulso, un crecimiento superior en ventas y una mayor creación de valor. La empresa combinada albergará marcas icónicas y líderes como McCormick, Knorr y Hellmann’s, así como marcas con alto potencial de crecimiento como Cholula, Maille y Frank’s, como parte de una cartera global con ingresos de $20,000 millones de dólares, basados en datos del año fiscal 2025.
Unilever, con la separación de Unilever Foods , se posicionará como una empresa líder enfocada puramente en el sector de Cuidado del Hogar y Personal (HPC), con ingresos de $44,850 millones de dólares (€39,000 millones) basados en el año fiscal 2025 y un perfil de crecimiento líder en el sector. Tras la finalización, Unilever operará en las categorías de Belleza, Bienestar, Cuidado Personal y Cuidado del Hogar, con posiciones de liderazgo en categorías atractivas, geografías y canales de rápido crecimiento a través de una cartera de marcas innovadoras y de alto rendimiento.
La Transacción es otro paso decisivo para transformar a Unilever en una empresa más simple, ágil y de mayor crecimiento, construida sobre capacidades sinérgicas en innovación científica, creación de demanda y ejecución operativa. Unilever ha logrado un desempeño superior frente al sector de HPC en los últimos tres años, demostrando la capacidad de la Compañía para marcar tendencia en el mercado y sus fortalezas competitivas, las cuales, con un enfoque aún más agudo, fortalecerán el modelo de creación de valor para los accionistas.
En esta Transacción, Unilever y sus accionistas recibirán una mezcla proporcional de acciones ordinarias con y sin derecho a voto de McCormick, lo que equivale al 65.0% del capital de la empresa combinada totalmente diluido, equivalente a $29,100 millones de dólares, basado en el precio promedio ponderado por volumen de las acciones de McCormick en el último mes de $57.84 dólares. Unilever también recibirá $15,700 millones de dólares en efectivo, sujetos a ciertos ajustes de cierre, que compensarán los costos extraordinarios de separación e impuestos; liquidarán deuda hasta su nivel actual de aproximadamente 2.0x deuda neta/EBITDA tras el cierre; y respaldarán recompras de acciones por $6,880 millones de dólares (€6,000 millones) que se espera se realicen entre 2026 y 2029.
La Transacción refleja un valor de empresa de $44,800 millones de dólares para Unilever Foods, equivalente a un múltiplo Valor de Empresa/Ventas de 3.6x y un múltiplo Valor de Empresa/EBITDA de 13.8x, basado en el precio promedio de las acciones de McCormick, lo cual está en línea con los múltiplos actuales de Unilever y con las valuaciones más atractivas de empresas de alimentos.
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Combinando McCormick y Unilever Foods
Tras el cierre, la Transacción creará dos negocios enfocados y de rápido crecimiento en McCormick y Unilever, cada uno mejor alineado con sus categorías, capacidades y modelo de creación de valor.
La combinación del negocio de alimentos de Unilever con McCormick creará una potencia global de sabor anclada en una cartera de marcas icónicas de hierbas, especias, condimentos, auxiliares de cocina y salsas. Unirá huellas geográficas complementarias y una presencia líder mundial tanto en canales de venta al por menor (retail) como de servicios de alimentos (food service), con profundas capacidades científicas y de I+D para satisfacer la creciente demanda de sabor de los consumidores.
McCormick representa un hogar natural para Unilever Foods, dada la alineación cultural entre ambas empresas y una trayectoria comprobada en la integración exitosa de marcas adquiridas e inversión en ellas para acelerar el crecimiento.
La empresa combinada será dirigida por el CEO y el CFO de McCormick, con representación de la alta dirección de Unilever Foods. McCormick conservará su nombre actual, su sede global en Hunt Valley, Maryland, y su cotización en la Bolsa de Nueva York (NYSE). McCormick establecerá una sede internacional en los Países Bajos y planea una cotización secundaria en Europa.
Se espera que la finalización ocurra a mediados de 2027, sujeta a la aprobación de los accionistas de McCormick, la recepción de las aprobaciones regulatorias requeridas y el cumplimiento de otras condiciones de cierre habituales. También se llevará a cabo una consulta con el Consejo de Trabajadores antes del cierre de la Transacción.
Una propuesta de valor convincente para los accionistas de Unilever
Tras evaluar cuidadosamente las opciones estratégicas para su negocio de alimentos, el Consejo de Administración de Unilever cree que la Transacción es lo mejor para los accionistas. Desbloqueará valor, mejorará el perfil de crecimiento estructural del Grupo y simplificará la cartera, permitiendo una mayor velocidad de ejecución y mejores retornos de inversión.
Desbloqueo de valor: Los ingresos en efectivo de $15,700 millones de dólares que recibirá Unilever compensarán costos de separación e impuestos, reducirán deuda y respaldarán recompras de acciones por $6,880 millones de dólares (€6,000 millones) entre 2026 y 2029.
Perfil de crecimiento mejorado: Tras la separación, Unilever se convertirá en un negocio líder de HPC puro. La cartera pro forma de Unilever (excluyendo alimentos) ha logrado una tasa de crecimiento anual compuesta del 5.4% en ventas subyacentes en los últimos 3 años, con un margen bruto del 48%.
Algoritmo de creación de valor a mediano plazo
Unilever reafirma su compromiso y confianza en cumplir con su algoritmo de creación de valor a mediano plazo, con un crecimiento de ventas subyacentes de dígito medio, respaldado por al menos un 2% de crecimiento en volumen y una mejora continua y modesta en el margen operativo.
El marco de asignación de capital se mantiene sin cambios, priorizando la inversión disciplinada en crecimiento orgánico y productividad (23% de los ingresos en I+D, marketing de marca y gastos de capital), y asignando aproximadamente €1,500 millones de euros al año para adquisiciones complementarias. Los retornos de capital incluirán una tasa de pago de dividendos de aproximadamente el 60%, junto con recompras de acciones por $6,880 millones de dólares (€6,000 millones).
Unilever espera entre $460 y $580 millones (€400 y €500 millones de euros) en costos remanentes (stranded costs) como resultado de la separación. Se establecerá un Acuerdo de Servicios Transicionales (TSA) por aproximadamente dos años para apoyar a la empresa combinada en áreas como tecnología de la información, ventas y logística.
Declaraciones de los Directivos
Fernando Fernández, CEO de Unilever, comentó: “Para Unilever, esta transacción es otro paso decisivo para agudizar nuestra cartera y acelerar nuestra estrategia hacia categorías de alto crecimiento como una empresa puramente de HPC de $44.7 millones (€39,000 millones de euros)… Estamos liberando valor atrapado… creando una potencia global de sabor”.
Brendan Foley, CEO de McCormick, comentó: “Esta combinación transformadora acelera la estrategia de McCormick y refuerza nuestro enfoque continuo en el sabor… Juntos, estaremos mejor posicionados para acelerar el crecimiento en categorías atractivas… McCormick es el socio adecuado para las marcas y empleados de Unilever Foods”.
Detalles del Impacto en Unilever
A partir del cierre, Unilever dejará de consolidar las ganancias y activos de Unilever Foods. En el año que terminó el 31 de diciembre de 2025:
- Ingresos atribuibles a Unilever Foods: $12,305.02 mdd (€10,728m)
- Utilidades operativas atribuibles: $2,809.00 mdd (€2,449m)
- Utilidades operativas subyacentes: $2,926.00 mdd (€2,551m)
- Valor estimado de los activos brutos: aproximadamente $16,060 millones de dólares (€14,000 millones).